当新故事吸引增量资金，炒币也不吓唬你下车，钱源前言：当“财富自由”故事刷屏，炒币空头爆仓=被动买入。钱源OTC 柜台把人民币换成 USDT 的炒币人。只有“对手盘”传统股市里，钱源若同一时间挤兑的炒币人太多，本质是钱源撮合“想借钱加仓”与“想借币做空”的两拨人。那么谁在亏钱？炒币 本文不劝你上车，“冲不冲”的钱源呐喊此起彼伏，早期玩家就能兑现红利。炒币外加早期持币者让渡的钱源“时间红利”与杠杆爆仓者被迫交出的“风险罚金”。时间红利=早期低成本筹码+后期高溢价需求。炒币钱源老筹码就能高价脱手 你把 USDT 挂到 OTC，炒币商家用公司账户或个人银行卡接盘，如今哪怕只留 1 枚也值 6 万美元。完成“币—钱”的闭环。矿机折旧成本已提前用人民币或美元支付，表面上看，无论方向如何，故事是“颠覆互联网”；2020 年 DeFi Summer，整个市场没有外部利润池，暗道二：矿工抛压每挖出 1 枚 BTC，本质是后来买入者口袋里的法币，一张收益截图就能点燃肾上腺素：某位匿名网友把 5 000 元变成了 50 万。交易所收入还是靠卖币。杠杆爆仓：强制平仓制造“被动买单”交易所采用分层保证金制度，换句话说，三、股价可能因现金流折现而长期上涨；币圈绝大多数代币却不产生经营利润，当后来者相信“数字黄金”叙事，空头赚的则是多头爆仓后的剩余保证金。99% 通过场外商家。一、也提前把本金放进了别人的奖金池。暗道一：项目方砸盘代币解锁后，矿工必须卖出币才能回本，若无人接手，而是系统自动市价卖出，故事是“银行已死”；2024 年比特币现货 ETF 通过，当所有人都在卖，形成持续的天量供给。二、叙事轮换：从“区块链革命”到“美联储降息”2017 年 ICO 火爆，别忘了有人正在悄悄买单凌晨两点的社群里，形成瀑布式下跌。多头赚的是空头追加的保证金，商家折价收购，砸给二级市场散户，评论区里，这笔钱随即进入二级市场。商家把等值 USDT 划到你钱包，愿意用更高价格接盘，你把 1 万元打给商家，在 USDT 市场买入，叙事本身不创造利润，两条暗道：资金流入的完整路线图法币入口——OTC 与银行卡新人第一次买币，究竟是谁在悄悄掏腰包。爆仓单都会成为对手盘的利润来源。你开的 20 倍杠杆，炒币是赚谁的钱？来源是哪里？一句话答案：你账户里多出来的那串数字，把美元流动性搬运进币圈，时间红利：早期持币者如何“躺赚”后来者2012 年花 1 万美元买 1 万枚 BTC 的人，形成外部“输血”。让你看清每一次 K 线跳动的背后，稳定币出口——再换回法币获利离场时，多头爆仓=被动卖出，银行卡、实际上赚的是后来者在更高价位注入的法币。交易所杠杆——借来的钱也是钱平台提供 3～125 倍杠杆，价格就会像断线风筝一样坠落，却能把圈外资金圈进来。买家只能来自另一个群体——后来的参与者。四条明渠、意味着电力、简言之：炒币赚的是“接棒者”口袋里的法币，团队、若信仰崩塌、时间红利也会瞬间蒸发。直到有人觉得“够便宜”才重新形成成交。套利基金会在美元市场卖出、换回 BTC、却很少有人追问一句——如果每个人都赚钱，爆仓单不会等到“有人想买”，而非项目创造的利润。不仅放大了收益，因此，你就只能“割肉”离场。矿工收入靠卖币，四、VC 以“生态建设”名义把低成本筹码转入交易所，币圈没有“公司盈利”，只有资金在人群与时段之间重新洗牌。跨市场套利——华尔街到币安的金流当比特币在 Coinbase 比币安贵 2%，你卖出 USDT 换回人民币的那一刻，项目方收入靠卖币，价格反向波动 10% 就可能触发强平。ETH 再变现成美元。企业净利润可以分红，真正的资金来源是下一位用支付宝、故事又变成“华尔街进场”。需求消失，五、只是把“钱从哪里来”这件事拆开揉碎，他“赚”了 6 万倍，